Explainer: Why South Korea cannot make the same US trade deal as Japan
解説：韓国が日本と同じ米国貿易協定を結べない理由
September 15, 2025 10:51 AM UTC ·
ソウル、9月15日（ロイター） - 韓国と米国が7月にドナルド・トランプ大統領と合意した3500億ドル規模の投資ファンドが為替相場に与える影響を懸念し、関税引き下げをめぐる貿易協定交渉が行き詰まっている。
日本は何に同意したのか？
韓国当局者は、この投資パッケージは主に融資と保証で構成され、直接投資は限定的だと主張していたが、先週、日本が今月最終決定した5500億ドル規模の投資パッケージと同様の条件は受け入れられないと述べた。
日本は、米国がプロジェクトを選定した後45日以内に資金を送金することに同意した。また、投資から得られるフリーキャッシュフローは、割当額に達するまで均等に分配され、その後90%が米国に渡る。
ハワード・ラトニック米国商務長官は木曜日、韓国側には柔軟な対応は認められないと述べた。「日本は契約に署名した。韓国は、この合意を受け入れるか、関税を支払うかのどちらかだ。黒か白か、関税を支払うか、合意を受け入れるかだ。」
韓国の状況は日本とどう違うのか？
7月下旬に韓国の合意が発表されて以来、市場参加者の間では、結果として生じるドル需要が国内通貨市場を圧倒し、ウォン安につながるのではないかとの懸念が広がっている。
1990年代後半の金融危機で痛ましい資本逃避を経験して以来、韓国は自国通貨市場を厳しく統制してきた。韓国は昨年、外国人へのウォンの開放を開始したが、ウォンを取引できるオフショア市場はまだ存在しない。
国際決済銀行（BIS）が3年ごとに実施している調査によると、2022年の世界のウォンの1日平均取引額は1420億ドル、日本円の1兆2500億ドルと予想されている。ウォンは世界の市場シェアの2%を占め、日本円は17%となっている。
なぜ韓国は特に懸念しているのか？
ウォンは昨年末に1ドル＝1476ウォン前後と15年ぶりの安値を付け、現在は1390ウォン前後で推移している。
市場関係者によると、韓国の年金基金が海外投資に毎年必要とする400億ドルは、既に通貨にとって大きな負担となっている。シティは、この投資パッケージによって2026年から2028年にかけて毎年約1000億ドルのドル需要が生み出されると推計している。
韓国の経済規模は日本よりもはるかに小さい。韓国の昨年の経常収支黒字は990億ドルで、日本の約2000億ドルの黒字を大きく上回っています。また、8月の中央銀行の外貨準備高は4160億ドルで、日本の1兆3000億ドルの黒字を大きく上回っています。
韓国はどのように影響を軽減しようとしているのでしょうか？
米国との為替スワップライン締結を目指すという考えは、金容範大統領政策長官が先週、円の基軸通貨としての地位と日米間の無制限のスワップラインによって日本はより強い立場に立つと公に提起しました。
具財政相は先週、関税交渉が終結次第、外貨に関する発表を行うと述べ、月曜日にはロイター通信に対し、政府が米国にスワップラインの要請を伝えたと地元メディアが報じたことを受け、米国は為替スワップラインを「検討する」だろうと語りました。
米国と為替スワップラインを締結している国は？
米連邦準備制度理事会（FRB）は、カナダ、英国、日本、欧州連合（EU）、スイスの中央銀行と常設のスワップライン協定を締結している。
2020年3月、新型コロナウイルス感染症（COVID-19）のパンデミックを受け、FRBは韓国銀行および他の8つの中央銀行とそれぞれ600億ドルの臨時スワップラインを締結した。
2021年12月にこのスワップラインが失効した後、FRBは韓国銀行に対し、レポ契約を通じて600億ドルのセーフティネットを提供し、保有する米国債を担保にドルを借り入れることを可能にした。
https://www.reuters.com/world/asia-pacific/why-south-korea-cannot-make-same-us-trade-deal-japan-2025-09-15/